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            科德數控IPO:研發投入不費用化及同期股權不同價引質疑

            2021-03-10 08:04 | 來源:電鰻快報 | 作者:尹秋彤 | [財經] 字號變大| 字號變小


            科德數控此次IPO招股書存在很多疑點,尤其是一大筆研發投入并沒有費用化、同期股權不同價等問題,引起了外界的關注。.........

            ????????《電鰻快報》文/尹秋彤

            ????????國內五軸聯動數控裝備產銷基地之一的科德數控股份有限公司(下稱:科德數控)科創板審核于2021年1月26日獲得通過,此次IPO擬公開發行不超過2268萬股,募集資金9.76億元。

            ????????但經《電鰻快報》調查發現,科德數控此次IPO招股書存在很多疑點,尤其是一大筆研發投入并沒有費用化、同期股權不同價等問題,引起了外界的關注。

            ????????面對《電鰻快報》發去的求證函,科德數控選擇了閉口不言。

            ????????IPO募集資金接近凈資產2倍

            ????????招股書顯示,科德數控成立已13個年頭,其財務數據并不出彩。2017年-2019年以及2020年上半年,科德數控的營業收入分別為7452.78萬元、1.03億元、1.42億元、7379.03萬元,歸母凈利潤分別為710.08萬元、-3755.35萬元、4246.15萬元、535.82萬元??频聰悼貧w母凈利潤波動較大,主要原因是包括非流動資產處置損益、股份支付費、政府補助等非經常性損益較多??鄢@些偶然因素后,科德數控歸母凈利潤分別為525.2萬元、-267.6萬元、1042.12萬元、110.17萬元。

            ????????另外,科德數控2020年6月30日的總資產只有6.81億元,凈資產為5.18億元。而科德數控此次科創板IPO擬募集資金9.76億元,發行2268萬股(占發行后總股份的25%),以此計算達到目標的估值為39.04億元??梢钥闯?,科德數控擬募集資金是凈資產的1.88倍,而且以2019年扣非后歸母凈利潤計算,其發行市盈率高達374.62倍。

            ????????市場質疑,如此蛇吞象式的募資,是否合理?

            ????????一大筆研發投入并沒有費用化

            ????????報告期內,科德數控的研發投入分別為4264萬元、3543.97萬元、6847.47萬元和2923.86萬元,合計高達1.76億元。而科德數控的研發費用分別為1574.72萬元、1706.7萬元、1913.7萬元、1129.01萬元,合計只有6324.13萬元,占研發投入的35.97%。大部分的研發投入則轉入開發支出,當期科研項目達到預定可使用狀態時,開發支出又轉入無形資產。

            ????????成立于2008年1月的科德數控,其報告期期初的非專利技術原值為0萬元,相應的開發支出余額為403.5萬元。而到了2020年6月30日時,科德數控非專利技術原值為5531.93萬元,相應的開發支出余額為2620.15萬元。

            ????????與研發費用在當期扣減不同,資產化后的攤銷分為兩種。一種為使用壽命不確定的無形資產,不過科德數控報告期內沒有該類。另一種為壽命有限的無形資產,其中關于非專利技術,科德數控采用直線攤銷法,攤銷10年。公司為何報告期期初開發支出余額和無形資產原值較低,此前是否大部分研發投入予以費用化,以及研發投入劃分方法是否發生變化?

            ????????另外,科德數控曾通過個人卡發放工資??频聰悼?017年至2019年通過個人卡發放工資582.03萬元、741.97萬元、749.73萬元,占當期發放總薪酬的比例分別為25.79%、24.13%、17.07%。

            ????????同期股權不同價或涉利益輸送

            ????????在科德數控的股權變更過程中,同期股權不同價的轉讓尤為明顯。

            ????????2018年5月22日,光洋科技與大連亞首簽訂《股份轉讓協議書》,轉讓價格為6元/股。僅隔一周,2018年5月28日,科德數控2018年第一次臨時股東大會,審議通過增資方案。2018年6月11日,與國投基金簽訂了《關于科德數控股份有限公司之增資協議》,國投基金以貨幣出資2.5億萬元,其中1100萬元計入公司注冊資本,2.39億元計入公司資本公積,增資價格為22.73元/股。

            ????????2019年10月22日,科德數控及其原股東與大連尼豐咨詢管理合伙企業(下稱:尼豐咨詢)(有限合伙)簽署了《科德數控股份有限公司增資協議》,尼豐咨詢以貨幣出資4000萬元,其中120萬元計入公司注冊資本,3880萬元計入公司資本公積,增資價格為33.33元/股。此次轉讓后大連亞首股份由5%變更為4.09%,顯然,所披露的“原股東”包含“大連亞首”。接著2019年11月的資產置換及增資后,大連亞首股份變為4.04%。

            ????????大連亞首的股份變更顯示,股權高價轉讓的過程中,其也是受益者之一。而大連亞首的股東為科德數控的董事長和總經理二人,如此而言,大連亞首的股權低價受讓,難逃存在利益輸送之嫌。

            ????????《電鰻快報》將繼續跟蹤報道科德數控IPO進展。

            電鰻快報


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